汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“今年的上一个月厂家直销金融渠道受制造链问题拖累，但估么着仍可受惠于木浆直接费用低往下，想必上一个月个人收入水平上涨仅2%，而首季则呈负上涨。”这个银行表示，上一个月抽纸金融渠道合作经营提成率将见顶，达15.1%，并带动力营利相比以往升27%。下一个月这个银行估么着售销直接费用低百分比将为14%，相比以往下挫1.4个月环比，并有益于营利上涨推进至33.5%，而个人收入水平上涨则可达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安国外在棉柔巾保险销售部门上现象“全场最佳”，从19年三月份更新的年报中就可判断：受棉柔巾保险销售部门销量和同一保险销售部门收益率驱动，二零一九年恒安国外每月销售业绩达224.9两亿，环比提升9.6%；运作成本达56.8亿，环比提升4.6%；净成本 39.07亿，环比提升2.8%。监事会正式宣布中后期派息每一股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2018底，恒安控股集团造纸工业总生产量达142万立方米。湿洗脸巾的业务量不仅要一直主打饱受大学生消费群体者欢迎图片的超mini封装湿洗脸巾的外，也推出了湿厕纸及小宝宝卫生湿巾纸、紫外线消毒卫生湿巾纸，进十步全新升级我国湿洗脸巾的贸易市場占比，马上提高和统筹推进在我国湿洗脸巾的贸易市場的官员认知度。

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前一个条：日常能200万个恒安一次性口罩业务领域将成必然化

下那条：恒安造成，时代共亨！

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